華明裝備002270）5月19日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2024年5月17日接受49家機構(gòu)調(diào)研，機構(gòu)類型為QFII、其他、基金公司、海外機構(gòu)、證券公司、陽光私募機構(gòu)。 投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

  答：從銷售量的角度看，公司分接開關(guān)在國內(nèi)的市占率較高。從銷售額的角度看，由于目前公司高端市場領(lǐng)域的占比還很低，很多相關(guān)領(lǐng)域還是以進口產(chǎn)品為主，因此占比會低于銷售量的水平。海外整體市占率仍很低，極個別區(qū)域稍高。

  答：首先，公司抓住了歷史性的機遇，借助了國內(nèi)過去二三十年發(fā)展的東風(fēng)以及國內(nèi)電力設(shè)備市場的高集中度，擁有足夠的增量空間，使得公司得以快速地發(fā)展；其次是公司對產(chǎn)品的執(zhí)著和專注，公司在90年代就開始使用UG等高級設(shè)計軟件取代傳統(tǒng)的CAD制圖，提高了零部件加工尺寸和產(chǎn)品設(shè)計的精度；尤其是2000年以后，公司實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈的完整配套，80%的零部件能夠自制，有效的提高了公司的研發(fā)效率；此外，公司還建立了國內(nèi)最早的電力設(shè)備CNAS認證實驗室，可以內(nèi)部控制產(chǎn)品質(zhì)量；最后，公司實控人對行業(yè)的專注也是成功的關(guān)鍵，始終專注于對產(chǎn)品打磨和產(chǎn)業(yè)鏈的搭建，并且最終成功并購了國內(nèi)最大的競爭對手，這些都是公司能夠發(fā)展到現(xiàn)在很關(guān)鍵的因素。

  答：首先用戶希望能夠通過引入新的供應(yīng)商來改善現(xiàn)有的供應(yīng)格局和提升議價能力，因此愿意嘗試新供應(yīng)商的產(chǎn)品并給予機會。公司對自身產(chǎn)品的質(zhì)量和技術(shù)水準有信心，相信只要有機會，即使初始采購量有限，跟著時間推移和產(chǎn)品質(zhì)量的不斷印證，公司有信心能夠逐步擴大市場占有率，長遠來看，公司產(chǎn)品的價格也會具備相對優(yōu)勢；其次公司憑借快速響應(yīng)和定制化服務(wù)，依托全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)模式和80%零部件自制率，實現(xiàn)自主設(shè)計、研發(fā)和制造，能夠在保證質(zhì)量和效率的同時 靈活實現(xiàn)用戶的特殊需求和定制化要求，從而增強市場競爭力；最后，公司通過當?shù)鼗季?，招聘當?shù)氐膯T工、在當?shù)乩U稅等方式深入融入當?shù)兀脮r間來逐漸縮小同競爭對手的差距。

  答：產(chǎn)品需求主要跟經(jīng)濟規(guī)模掛鉤，美國、歐洲是目前海外最大的市場，剩下主要是東南亞、中東、中亞、非洲等地，基本相差不大。

  答：去年公司國內(nèi)收入中，網(wǎng)內(nèi)收入占比約為1/3，剩下的為網(wǎng)外收入。去年海外直接加間接出口實現(xiàn)收入超3億，在公司電力設(shè)備業(yè)務(wù)收入中占比約20%。

  答：電網(wǎng)招標轉(zhuǎn)化為訂單確實存在滯后性，這種滯后性首先是由于電網(wǎng)分批次進行招標，有些下半年的項目往往無法在當年立即轉(zhuǎn)化為訂單；其次是從招標到變壓器廠去投標、中標，再到排產(chǎn)及最終下訂單需要時間，而且會根據(jù)項目進展的不同，時間也會有所波動，因此訂單的轉(zhuǎn)化會比較滯后。 長期看電網(wǎng)會貢獻穩(wěn)定但是不快的平均增速，與招標水平不一定同步。

  答：去年海外收入增速較高還在于2022年基數(shù)、訂單交付節(jié)奏及個別市場短期需求爆發(fā)等多種因素疊加導(dǎo)致，這樣的增速很難復(fù)制，海外的發(fā)展更可能呈非線性增長。

  答：公司目前在土耳其、巴西、美國、新加坡等地擁有銷售及服務(wù)團隊，其中土耳其已有裝配及試驗工廠。今年公司計劃在東南亞建設(shè)裝配及試驗工廠，同時在歐洲搭建新的銷售及服務(wù)團隊并積極拓展美國市場。

  問：對于出口來說企業(yè)能跟著國內(nèi)變壓器廠出口也可以供應(yīng)給海外的變壓器廠，這兩者如何理解？

  答：這兩種都是公司的出口方式，即間接出口和直接出口。 可能收入規(guī)模會有差異，但難點和核心點都是一樣的，主要是產(chǎn)品的品牌影響力。因為產(chǎn)品更多由計算機顯示終端指定，在客戶認可的時候，直接和間接出口的規(guī)模都會上升。目前公司直接出口的收入占比會更高一些，但是可能未來隨著慢慢的變多中國變壓器走出國外，這種比例有一定的概率會發(fā)生變化。

  答：公司間接出口屬于國內(nèi)收入，不僅僅指跟隨國內(nèi)變壓器廠出口，也有是銷售給國外的變壓器廠在國內(nèi)的生產(chǎn)基地后再出口。

  答：公司目前海外市場的銷售主要以國內(nèi)的海外直銷團隊與土耳其、巴西、美國、新加坡等地的銷售及服務(wù)團隊為主。 今年重點在東南亞、歐洲的銷售及服務(wù)團隊的搭建。

  答：美國市場是重要的，投資也是重要并且需要謹慎的，我 們會綜合生產(chǎn)所帶來的成本、產(chǎn)業(yè)鏈配套能力、法律政策以及營商環(huán)境等因素考慮投資所在地。

  問：美國有一些電廠在做比如說AI模型訓(xùn)練的時候，電壓變化的幅度可能是非常大的，可能上一秒達到負荷90%，下一秒可能馬上降低到10%或者1%這樣，這種對我們未來產(chǎn)品創(chuàng)新或者迭代的發(fā)展是否有影響？

  答：公司產(chǎn)品本身就用于解決電網(wǎng)和企業(yè)等途徑的負荷波動問題，這些途徑對用電質(zhì)量和穩(wěn)定能力要求極高，所以要有載調(diào)壓產(chǎn)品，因此AI對產(chǎn)品迭代可能不會有太大的影響，更多是對于需求是否會有拉動，這種拉動目前看并沒有直接的明顯作用，更多可能還是會有一些間接的影響。

  答：價格體系整體保持穩(wěn)定，如果客戶能接受公司的產(chǎn)品，同競爭對手產(chǎn)品價格相差不大，競爭對手有時候也會去匹配我們的報價，但如果客戶指定使用競爭對手的產(chǎn)品，對方的價格就會比較高。 在海外市場，公司先通過國內(nèi)直銷或者代理的模式去實現(xiàn)一定規(guī)模的收入，在當?shù)厥袌鍪杖胍?guī)模相對來講較為穩(wěn)定，也能夠維持團隊支出的情況下，公司會考慮進行當?shù)劁N售及服務(wù)團隊的布局，在規(guī)模允許情況下，也會考慮裝配及試驗工廠，公司過去在巴西、土耳其進行的以及今年計劃在東南亞進行的布局都是基于這樣的考量。美國市場比較特殊，美國市場的產(chǎn)品同過往主流產(chǎn)品不太一致，相對來講比較特別一些，并且美國市場更多會受到地理政治學(xué)的影響，因此就需要綜合評估美國市場法律、政策等風(fēng)險后再確定進入方式，但公司會同步積極對接美國市場的業(yè)務(wù)。

  答：通常情況下按照歐洲或者國內(nèi)的標準，公司產(chǎn)品安裝在變壓器內(nèi)部，從外面看不到公司產(chǎn)品，但美國市場的變壓器大部分使用的是外掛式分接開關(guān)，設(shè)計的結(jié)構(gòu)形狀，包括零部件或者內(nèi)部的設(shè)計會有些不同，公司過往在美國市場也只有少量產(chǎn)品供貨。

  答：目前國內(nèi)外對電力設(shè)備的需求非常大程度上仍舊是新能源帶來的驅(qū)動，即新能源上下游產(chǎn)業(yè)鏈或者制造業(yè)催生了很大用電量的需求。過往二三十年房地產(chǎn)改革、08年大基建以及高鐵建設(shè)等產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展高峰期也曾帶來這種杠桿效應(yīng)，AI的發(fā)展是不是具備類似的杠桿效應(yīng)目前還不太確定，要進一步觀察，目前公司也沒看到直接的影響或者訂單。

  答：不同的區(qū)域和國家情況都不一樣，有的國家會有復(fù)雜的前期認證流程，但是整體公司的產(chǎn)品進入到任何市場以后都需要一個較長的產(chǎn)品使用周期才能贏得當?shù)厥袌龊涂蛻舻男湃巍?

  答：海外主要以裝配工廠和銷售及服務(wù)團隊為主，資本開支并不大，并且公司在海外的資本開支是一個持續(xù)且循序漸進的過程，不會一次性完成，會根據(jù)具體規(guī)模、產(chǎn)能需求和人員配置等因素分階段投入，因此不會出現(xiàn)某一年金錢上的壓力特別大的情況。

  答：因為公司產(chǎn)品就是中大型變壓器的配套，這些變壓器在國內(nèi)外應(yīng)用場景和使用的分接開關(guān)情況基本都一致，包括終端用戶的類別也比較一致。

  答：東南亞工廠的選址已基本完成，預(yù)計今年可以啟動建設(shè)，但設(shè)備采購、人員培訓(xùn)等工作還需要一些時間，因此產(chǎn)能投放至少要到明年。

  答：公司1996年開始有產(chǎn)品開始直接出口至海外，2000年以后成立海外銷售部門，開始系統(tǒng)性的發(fā)展海外業(yè)務(wù)。并且，公司2016年投資土耳其基地、2018年在巴西成立銷售及服務(wù)中心，2019年在美國成立銷售及服務(wù)中心，海外銷售規(guī)模線年以后。

  答：公司目前真空泡主要以進口為主，但也有國產(chǎn)替代品牌。真空泡是真空開關(guān)中較為核心的部件，但真空開關(guān)出貨量在公司整體出貨量占比較低，價格也較為穩(wěn)定，對公司整體成本影響較小?，F(xiàn)在國內(nèi)產(chǎn)品性能也不弱于進口產(chǎn)品。

  答：檢修業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點在國內(nèi)很明顯，造成實際可工作的時間窗口較短，并因此面臨人手安排的困難。但檢修業(yè)務(wù)是未來公司很重要的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，并且隨著海外保有量及規(guī)模的提升，檢修業(yè)務(wù)發(fā)展的潛在能力仍然很大。 未來公司也會加大對在線監(jiān)測產(chǎn)品的研發(fā)力度，推進技術(shù)方法以實現(xiàn)長期運維和檢修，減少對人力的依賴，此外近幾年公司也在不斷進行產(chǎn)能升級和調(diào)整，隨著這部分效率的釋放，人員調(diào)配也會靈活性更好，隨著海外收入及保有量持續(xù)提升，檢修業(yè)務(wù)海外會更為穩(wěn)定。

  答：公司了解到目前盡管有新建和擴產(chǎn)，但總體海外變壓器產(chǎn)能擴張是有序并且有限的，目前反映出來的短期增速需求可能也是由于變壓器海外長期去產(chǎn)能和短期需求上升的導(dǎo)致的不匹配，供需平衡被打破導(dǎo)致的。變壓器廠擴產(chǎn)過程中主變產(chǎn)能的增長相對較少，配變產(chǎn)能的增長可能會更大，市場對變壓器的需求呈現(xiàn)金字塔結(jié)構(gòu)，主變需求增加會導(dǎo)致配變需求更大，公司的產(chǎn)品主要使用在在主變，這一端相對需求的彈性是偏弱的。

  答：美國是海外最大的單一市場，也是公司很重要的市場。過去兩三年公司在美國市場沒有主變的分接開關(guān)的訂單，主要是配網(wǎng)設(shè)備的配套訂單,但今年開始公司已開始接到美國市場主變的分接開關(guān)產(chǎn)品的訂單，但目前規(guī)模很小，僅從一兩個月對全年的判斷難度也較大，考慮目前的國際形勢，這是一種偏脆弱的關(guān)系，暫時來看對全年收入影響有限。

  答：目前公司正在進行許多合規(guī)層面和法律層面的評估和分析，仍在與律師團隊對有關(guān)政策、法律和法規(guī)以及稅務(wù)等問題 進行持續(xù)性的溝通研究，以降低進入風(fēng)險并尋找相對可控的合作模式，各方面達到預(yù)期以及條件成熟情況下，公司會推進下一步的工作。

  答：公司在海外發(fā)展主要策略是通過不斷的當?shù)鼗季秩レ柟毯桶l(fā)展當?shù)厥袌?，按照以往?jīng)驗來看，土耳其和巴西的團隊建設(shè)都起到了很好的效果。

  答：公司產(chǎn)品大類相對固定，但根據(jù)不同的應(yīng)用場景和電壓電流等級要求，產(chǎn)品設(shè)計和結(jié)構(gòu)選擇都有差異，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)格多樣。公司上萬臺產(chǎn)品的出貨量，規(guī)格可能高達上千種，每種規(guī)格都是小批量生產(chǎn)。公司奉賢工廠有近萬種零部件，80%零部件自制，可享有零部件加工的附加值，也可以支撐這種小批量多規(guī)格的生產(chǎn)模式。

  問：變壓器種類很多，它對應(yīng)的分接開關(guān)實際上種類也是很不一樣的，這個是不是意味著海外擴產(chǎn)相對來說，因為工人要對不同的生產(chǎn)產(chǎn)品實際上都要掌握，爬坡時間會不會有的需要很長一段時間？

  答：先發(fā)企業(yè)在生產(chǎn)管理方面相對來說還是比較成熟，因此這實際上也是公司在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的優(yōu)勢。企業(yè)能通過更標準化、精度更高的工裝系統(tǒng)和模具系統(tǒng)，可以在一定程度上完成不一樣的產(chǎn)品的裝配精度要求，通過這樣的方式縮短新員工素質(zhì)培訓(xùn)時間，不需要很久就可以培養(yǎng)一個能夠?qū)嵤┭b配的操作員，從而快速形成生產(chǎn)力。

  問：分接開關(guān)這樣的產(chǎn)品現(xiàn)在從這個技術(shù)或者是制造工藝 來講，是已經(jīng)處于一個靜態(tài)的狀態(tài)了嗎？還是說還是有持續(xù)的一個不管是結(jié)構(gòu)上還是制造工藝上面的一個迭代？

  答：產(chǎn)品從基礎(chǔ)原理上來講，長時間以來沒有大的變化，預(yù)計未來也不會有大的變化。但是，產(chǎn)品的制造工藝仍有持續(xù)迭代和升級的空間，例如減少零件數(shù)量、統(tǒng)一零件尺寸、增加一體化的成型技術(shù)和使用新材料替代傳統(tǒng)材料等。

  答：近幾年公司的整體產(chǎn)能利用率有明顯提升，目前組裝產(chǎn)線處于相對飽和狀態(tài)，零部件配套還有余量，隨公司銷售規(guī)模的擴大以及工藝和程序上的改進，產(chǎn)能利用率有望逐步提升。目前公司的產(chǎn)能布局已足以應(yīng)對未來一段時間的市場需求，未來公司隨著在建產(chǎn)能、海外擴產(chǎn)以及產(chǎn)能利用率的提升，產(chǎn)能也會逐步提升。實際上過去幾年公司員工數(shù)就沒有增加，但產(chǎn)值增加明顯。

  答：就如同買電腦客戶比較會在意顯卡和CPU，會指定兩者的使用品牌，但是對電腦品牌相對來講可能不是很在意。雖然分接開關(guān)只占變壓器成本的5%-15%，但作為變壓器內(nèi)部唯一帶電動作的組件，背后通常涉及上億元項目投資，因此產(chǎn)品極為關(guān)鍵，計算機顯示終端通常會指定分接開關(guān)品牌。

  答：分接開關(guān)是一個相對細分且小眾的行業(yè)，市場空間存在限制。分接開關(guān)在變壓器中成本占比不高，但作為變壓器內(nèi)部唯一帶電動作的組件，安全性與可靠性至關(guān)重要。企業(yè)具有行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢，掌握核心技術(shù)，并且產(chǎn)品工藝復(fù)雜，產(chǎn)品涉及上萬種零件，定制化程度高，要保證產(chǎn)品裝配水準，需精 細管理和持續(xù)研發(fā)，形成了巨大的行業(yè)壁壘。

  答：國內(nèi)訂單的交付周期一般在2-3周，海外訂單一般在6-8周，部分訂單受定制化或項目進度的影響，交付周期會長一些。

  答：公司去年10月底簽訂了批量化銷售的訂單，目前產(chǎn)品的技術(shù)考核已通過，但還沒有交付完畢，也沒有現(xiàn)場投運，后面等到運行一段時間后才能慢慢提升份額。不排除特高壓這兩年會獲得一些很小批量的訂單，但對收入可能會影響極小。

  答：公司產(chǎn)品的壽命主要跟隨變壓器的壽命，取決于變壓器更新速度和本身使用狀況，國內(nèi)相較于國外更新?lián)Q代的周期會短一些。

  答：短期主要看國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展、電網(wǎng)投資規(guī)模和產(chǎn)業(yè)周期，中期將依賴于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及高的附加價值產(chǎn)品能否打開市場，長期則看海外市場及檢修業(yè)務(wù)的發(fā)展。

  答：首先是特高壓、國內(nèi)工業(yè)用的整流變以及核電領(lǐng)域，原來以進口產(chǎn)品為主，這類產(chǎn)品相對來講單臺價值量要高于傳統(tǒng)產(chǎn)品；其次是真空開關(guān)，其單臺價值量要高于傳統(tǒng)的油浸式產(chǎn)品，競爭對手目前只銷售真空開關(guān)，公司近幾年真空開關(guān)的占比也進一步提升。

  問：公司提出2027年實現(xiàn)利潤翻倍，這個是基于國內(nèi)和海外是做到啥狀況？是否考慮美國進去？

  答：目前海外電力設(shè)備需求旺盛，行業(yè)景氣度相比來說較高，全球主要變壓器廠也都在進行擴產(chǎn)，公司近兩年海外客戶拓展也較為順利。在國內(nèi)市場公司去年也進入了特高壓等以往以進口品牌為主的高端商品市場，真空開關(guān)占比逐步提升，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。未來公司將立足于現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)電力設(shè)備業(yè)務(wù)，在特高壓等高端商品市場逐步提升市場占有率，同時也加強海外重點市場進行當?shù)鼗季?，如在東南亞建設(shè)裝配及試驗工廠，在歐洲搭建銷售及服務(wù)團隊，積極拓展美國市場等，以期逐步提升海外市場占有率，對內(nèi)公司也將不斷的提高公司經(jīng)營及管理上的水準，持續(xù)推動企業(yè)內(nèi)部降本增效。公司全體管理層及全體員工會盡一切努力實現(xiàn)這個目標。

  問：電力設(shè)備的更新的政策以及或者國內(nèi)一些地方的電網(wǎng)改造政策對我們有沒有一些顯而易見的影響？

  答：目前尚未看到直接拉動需求的跡象，這方面可能更多的是間接影響，政策可能間接維持制造業(yè)產(chǎn)能，因此至少在某些特定的程度上可以維持需求的規(guī)模。

  問：公司和海外的一些頭部的做分接開關(guān)的這一些企業(yè)比較，現(xiàn)在我們核心的主要優(yōu)勢是什么？

  答：就海外市場而言，現(xiàn)實來看，公司需要縮短與競爭對手的巨大差距，目前并沒有到可以談?wù)搩?yōu)勢的階段。競爭對手是百年老店，又是德國品牌，在海外擁有完善的銷售經(jīng)營渠道及網(wǎng)點，公司在海外市場的布局時間還很短，所以與歷史悠遠長久的品牌相比，我們?nèi)孕钑r間沉淀。但相對來講，公司的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)模式、定制化能力、靈活響應(yīng)速度以及更快的交付周期具有一定優(yōu)勢，并且客戶也需要新的供應(yīng)商平衡價格。 當前行業(yè)需求的增長為公司的海外發(fā)展提供了機會，因此公司有望縮短實現(xiàn)市場占有率增長的時間，公司也會抓住這一歷史機遇，加速對海外重點區(qū)域的當?shù)鼗牟季?，盡可能縮小同競爭對手的差距。

  答：公司在設(shè)計和工藝本身與同競爭對手無顯著差異，但是在零件制造中供應(yīng)商質(zhì)量穩(wěn)定性和一致性是我們面臨的主要挑戰(zhàn)。

  答：首先，公司的響應(yīng)速度相對較快。公司目前海外的訂單6-8周可以交付，此外在客戶的特殊需求下，公司愿意為實現(xiàn)用戶需求進行產(chǎn)品的設(shè)計和定制，靈活性更強一些。

  答：對于分接開關(guān)產(chǎn)品來說，電壓等級并不總是直接決定產(chǎn)品的毛利率。產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)種類、工作原理、切換檔位等不一樣的要求會導(dǎo)致即使是35kV或110kV的產(chǎn)品，也可能比500kV的產(chǎn)品價格更高。

  答：公司直接客戶是變壓器廠，最終下游客戶主要是電力公司、工業(yè)公司等，國內(nèi)國外客戶結(jié)構(gòu)基本一致。

  答：公司與國內(nèi)外的變壓器廠商都有緊密的合作伙伴關(guān)系，且多數(shù)合作都是基于長期的信任和了解。

  答：更多研發(fā)主要是針對下游客戶的需求，根據(jù)最終應(yīng)用場景的不同會有切換頻次、檔位等的要求，因此會應(yīng)該要依據(jù)客戶及應(yīng)用場景去調(diào)整公司產(chǎn)品，涉及到材料配比、零部件的耐受度等的持續(xù)性的研發(fā)。

  答：品牌和歷史積累，公司的歷史相對較短，與百年老店的競爭對手相比不占優(yōu)勢。因此，品牌建設(shè)是一個長期的過程。

  答：產(chǎn)品認證周期因市場、國家和客戶而異。一些高端領(lǐng)域可能進入時間會長一些，而在一些成本敏感的國家可能在較 短時間就能進入市場。目前來看歐美等發(fā)達市場相對來講更開放，公司產(chǎn)品也更加容易進入，在一些相對不太開放的市場可能會出現(xiàn)更多門檻。

  問：真正意義上的一個客戶對于分接開關(guān)產(chǎn)品，它的白名單會有多少廠家？驗證費用可能會有多少？

  答：通常只有頭部廠家，從行業(yè)格局來看，海外發(fā)展經(jīng)過七八十年主要就剩下一家為主，國內(nèi)三十年發(fā)展剩下的主要是華明，客戶通常更傾向于直接或者間接指定經(jīng)過驗證的分接開關(guān)的廠家。驗證費用相比來說較低，更多是提供產(chǎn)品供客戶測試以及獲取當?shù)氐脑S可證，費用不高。

  答：公司收購長征后主要對遵義基地進行產(chǎn)業(yè)鏈的配套和完善，近幾年毛利率、銷售規(guī)模逐步提升，體現(xiàn)了較好的協(xié)同效果。此外，任何一個行業(yè)的發(fā)展離不開競爭，公司收購長征后保留“華明”和“長征”兩個品牌，有兩個銷售隊伍，會在合理范圍內(nèi)進行競爭，能提高員工服務(wù)意識，未來往服務(wù)方向轉(zhuǎn)型。之后上?；刂饕愿叩母郊觾r值新產(chǎn)品、特高壓、海外市場拓展等為主，遵義基地主要以通用型產(chǎn)品制造和銷售為主。

  答：公司目前逐漸向職業(yè)經(jīng)理人的方向轉(zhuǎn)變，職業(yè)經(jīng)理人具有專業(yè)的商業(yè)知識和經(jīng)驗，能夠為公司帶來更高效的運營和管理。公司董事長主要負責(zé)制定公司戰(zhàn)略，公司日常經(jīng)營管理都是由經(jīng)理層來負責(zé)。目前也已經(jīng)有更多年輕人進入到了管理團隊中。

  答：公司的財務(wù)杠桿較低，分紅比例比較高，這還在于公司每年的現(xiàn)金流流入基本上能跟當年的利潤相匹配，公司業(yè)務(wù)是一個現(xiàn)金流非常好，利潤很穩(wěn)定，但增速可能不快的業(yè)務(wù)。

  答：國內(nèi)的工程業(yè)務(wù)，公司會第一先考慮在回款效率的情況下適當開展相關(guān)業(yè)務(wù)。海外工程方面，公司需要在海外有一些標志性的工程建設(shè)項目，通過提升公司在當?shù)厥袌鲋械钠放浦扰c影響力，建立品牌效應(yīng)以更好地打開當?shù)氐姆纸娱_關(guān)市場，如果有機會能在海外開展工程業(yè)務(wù)，其利潤率水平也會遠超于國內(nèi)。

  答：數(shù)控業(yè)務(wù)方面，公司會通過嘗試走一些差異化競爭的道路，引入一些新的團隊和技術(shù)，整合現(xiàn)有產(chǎn)品的功能做出定制化程度更高的復(fù)合式產(chǎn)品，以此來提升競爭力。公司希望能夠通過5年左右的努力，可以將數(shù)控業(yè)務(wù)恢復(fù)到原來上市時的競爭力，但是短期內(nèi)可能對公司整體營收和利潤都不會構(gòu)成重大影響。此外公司數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)主要是生產(chǎn)鐵塔鋼結(jié)構(gòu)大型加工系統(tǒng)，同生產(chǎn)小零部件的數(shù)控設(shè)備并不一樣。

  答：不一樣的客戶的銷售策略和信用策略不同。一部分客戶現(xiàn)款提貨，一部分客戶會有3-6月的滾動賬期，對于比較大的戰(zhàn)略客戶，會在當年底結(jié)清。雖然公司開關(guān)業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)也較長，在個別季度末的規(guī)模水平較高，但整體是很健康的，當年的回款額經(jīng)常都可以超過銷售額。

  答：公司使用多種基礎(chǔ)原材料，單項成本占比均不高，只要原材料價格不會長期上漲，不會對公司成本有重大影響。隨義務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化也能對沖原材料上漲帶來的影響。但是原材料價格持續(xù)上漲可能會影響企業(yè)下游客戶變壓器廠的排產(chǎn)節(jié)奏及下訂單的節(jié)奏，間接導(dǎo)致公司的訂單節(jié)奏受一定的影響，可能短期間接的影響會更大。當然如果原材料價格長期持續(xù)的快速上漲也會對公司毛利率有影響。

  答：首先公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化如海外收入占比的增長以及高端產(chǎn)品的增長，因此對整體毛利率有正面影響。其次公司收購國內(nèi)最大的競爭對手長征電氣后毛利平均出現(xiàn)下滑，還在于長征電氣毛利較低，收購前長征電氣的零部件大部分外采，公司收購后對它進行產(chǎn)業(yè)鏈的配套和完善，可享有零部件成本的附加值，因此近幾年毛利率也逐步提升。

  答：毛利率的穩(wěn)定取決于收入的增長和成本的控制。海外建廠、人力成本和原材料成本增加都可能對毛利率產(chǎn)生不利影響。但在收入增長的前提下，通過高的附加價值產(chǎn)品占比提升以及海外收入占比提高，公司有信心維持現(xiàn)有的毛利率水平。

  答：公司每年盡調(diào)的項目會很多，但在實際投資決策的階段，會更加的謹慎，我們看項目所關(guān)注的重點，第一必須是我們行業(yè)相關(guān)的，需要能看得懂、看得透；第二，項目本身必須是盈利的；第三項目要有現(xiàn)金流。在這樣的情況下，又要有合理的估值可能就會比較少，但是我們不會放棄。未來如果有合適的并購項目，會按要求履行相關(guān)披露義務(wù)。

  答：公司2023-2025三年股東規(guī)劃中已將現(xiàn)金分紅調(diào)整為不少于當年實現(xiàn)可分配利潤的60%，這也反應(yīng)了公司對未來的經(jīng)營情況和發(fā)展的信心。此外，公司業(yè)務(wù)現(xiàn)金流強勁、負債率低且賬上擁有足夠的現(xiàn)金儲備，具備實現(xiàn)高分紅的能力。 因此公司希望未來能夠維持穩(wěn)定的分紅政策，但詳細情況還是要根據(jù)當時所處的經(jīng)營情況和資金需求來安排;

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