華明裝備002270）9月9日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2024年9月6日接受6家機(jī)構(gòu)調(diào)查與研究，機(jī)構(gòu)類型為其他、基金公司、海外機(jī)構(gòu)、證券公司。 投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

  問(wèn)：有載分接開(kāi)關(guān)處于特別好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，能否介紹一下為什么是這么特殊的一個(gè)市場(chǎng)？

  答：分接開(kāi)關(guān)產(chǎn)品小眾且市場(chǎng)規(guī)模有限，難以支撐眾多企業(yè)獲取足夠利潤(rùn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。并且，分接開(kāi)關(guān)產(chǎn)品極為關(guān)鍵且十分復(fù)雜，雖然只占變壓器成本的5%-15%，但作為變壓器調(diào)壓的過(guò)程中唯一切換和動(dòng)作的組件，在制作的完整過(guò)程涉及多種復(fù)雜的如絕緣、耐熱、耐腐蝕等零部件材料，制作流程與工藝也很復(fù)雜，因此一般對(duì)于用戶來(lái)講，通常不會(huì)輕易更換穩(wěn)定的供應(yīng)商。這一些因素導(dǎo)致了新進(jìn)入者耗費(fèi)時(shí)間、精力及投資去進(jìn)入這樣一個(gè)門檻高、規(guī)模小的市場(chǎng)不具備經(jīng)濟(jì)性，小的廠家也很難保證產(chǎn)品的穩(wěn)定性及可靠性。對(duì)于變壓器廠家來(lái)講，產(chǎn)品定制化程度較高，需要有足夠的規(guī)模才能盈利，他們也沒(méi)辦法將產(chǎn)品銷售給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，每年需求量有限，因此最終形成了專業(yè)第三方廠家在市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)的格局。 目前從全球的行業(yè)發(fā)展看，海外發(fā)展經(jīng)過(guò)七八十年主要就剩下一家，國(guó)內(nèi)三十年發(fā)展剩下的主要是華明，這一狀態(tài)合乎行業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律，公司的發(fā)展也是借助了國(guó)內(nèi)過(guò)去二三十年發(fā)展的東風(fēng)、國(guó)內(nèi)電力設(shè)備市場(chǎng)的高集中度以及長(zhǎng)期對(duì)產(chǎn)品的持續(xù)專注并且打通了產(chǎn)業(yè)鏈，這樣的天時(shí)地利人和也很難復(fù)制，也共同造就了行業(yè)目前的狀態(tài)。

  答：公司直接客戶是變壓器廠，最終下游客戶主要是電力公司、工業(yè)公司等，客戶一般在變壓器的招標(biāo)過(guò)程中會(huì)有直接或間接的技術(shù)規(guī)范及指標(biāo)等方面的要求，可能會(huì)具體到品牌、型號(hào)等。

  答：行業(yè)長(zhǎng)期平均自然增速與GDP或者用電量增速相當(dāng)，通常來(lái)說(shuō)就是一個(gè)個(gè)位數(shù)水平，在一些個(gè)別的產(chǎn)業(yè)周期會(huì)為行業(yè)帶來(lái)額外的增速，如之前的房地產(chǎn)改革、08年大基建及高鐵建設(shè)。過(guò)去幾年新能源上游的組件廠、支架廠及硅料廠等配套產(chǎn)業(yè)以及新能源汽車的整體供應(yīng)鏈的投產(chǎn)為行業(yè)帶來(lái)了額外的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，因此增速比較快，但通常這樣的增長(zhǎng)在國(guó)內(nèi)很難具備長(zhǎng)期的持續(xù)性，長(zhǎng)久來(lái)看因?yàn)殡娏κ墙?jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中最重要的基礎(chǔ)能源，行業(yè)相對(duì)來(lái)講保持穩(wěn)定向上的趨勢(shì)，個(gè)別周期中也有幾率存在波動(dòng)，但不太會(huì)具備很強(qiáng)的爆發(fā)力。

  答：如果從銷售量的角度看，公司分接開(kāi)關(guān)在國(guó)內(nèi)的市占率較高。從銷售額的角度看，目前公司在更高附加值市場(chǎng)領(lǐng)域的占比還很低，很多市場(chǎng)還是以進(jìn)口產(chǎn)品為主，因此占比會(huì)低于銷售量的水平。

  答：23年網(wǎng)內(nèi)外占比差不多接近四比六，今年上半年同去年相比變化不大。網(wǎng)外下游相對(duì)非常分散，跟整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所有的領(lǐng)域都息息相關(guān)，因?yàn)楣咎幱谙鄬?duì)上游的環(huán)節(jié)，沒(méi)有很好的方法對(duì)最終的下游做非常準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)。

  答：以中國(guó)為例，在缺乏產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)因素時(shí)，網(wǎng)內(nèi)和網(wǎng)外需求相差不大，但當(dāng)處于產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展比較好的周期內(nèi)，網(wǎng)外的需求通常大于網(wǎng)內(nèi)，這個(gè)比例并非固定不變，網(wǎng)內(nèi)通常能夠保持穩(wěn)定增速，網(wǎng)外需求的投資會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)周期而發(fā)生波動(dòng)。

  問(wèn)：之前認(rèn)為從招標(biāo)到落地會(huì)有一定的滯后期，公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊偻ツ觌娋W(wǎng)招標(biāo)增速不一致的原因是什么？下半年及往后看招標(biāo)反映到收入端是怎樣的情況？

  答：首先招標(biāo)主要指網(wǎng)內(nèi)招標(biāo)情況，在公司國(guó)內(nèi)電力設(shè)備業(yè)務(wù)的收入中，網(wǎng)內(nèi)的收入占比在過(guò)去幾年呈下降趨勢(shì)，因此電網(wǎng)招標(biāo)增速并不代表公司收入情況；其次，電網(wǎng)從招標(biāo)到落地常常要2-3年時(shí)間，這是一個(gè)平滑的落地過(guò)程，因此會(huì)帶來(lái)一個(gè)穩(wěn)定且持續(xù)的增長(zhǎng)，但可能每年增速不會(huì)很快； 再次，電網(wǎng)每年招標(biāo)的對(duì)象包含很多類型的變壓器，公司產(chǎn)品主要對(duì)應(yīng)主干網(wǎng)中35kV及以上的變壓器，配網(wǎng)端通常不會(huì)使用，并且特高壓這一端目前仍以進(jìn)口產(chǎn)品為主，因此不能僅從電網(wǎng)招標(biāo)增速去判斷。此外，今年上半年受原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，一些網(wǎng)內(nèi)及網(wǎng)外項(xiàng)目的開(kāi)工及提貨意愿相對(duì)減弱，也影響了變壓器排產(chǎn)的節(jié)奏，間接導(dǎo)致公司訂單的節(jié)奏也受到了一定的影響。 目前隨著原材料價(jià)格穩(wěn)定，項(xiàng)目開(kāi)工意愿逐漸恢復(fù)，訂單節(jié)奏也逐漸回到正常狀態(tài)，但由于今年單月的訂單節(jié)奏波動(dòng)相對(duì)較大，因此具體下半年趨勢(shì)需要再觀察，但受原材料價(jià)格影響的需求通常對(duì)全年影響不大。增速的放緩總體還是因?yàn)槌掷m(xù)高增速不可持續(xù)，考慮到目前已接近十四五規(guī)劃的晚期，在今明兩年的招標(biāo)也很難預(yù)期能持續(xù)增長(zhǎng)。

  答：網(wǎng)外相對(duì)于網(wǎng)內(nèi)來(lái)講能見(jiàn)度相比來(lái)說(shuō)較低，但通常認(rèn)為網(wǎng)外趨勢(shì)可以從當(dāng)年用電量及產(chǎn)業(yè)用電量來(lái)判斷。網(wǎng)外過(guò)去幾年的需求更多來(lái)自新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)，這一輪驅(qū)動(dòng)已經(jīng)持續(xù)了兩三年，相對(duì)來(lái)講在國(guó)內(nèi)也很難再有長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)，并且在本身高基數(shù)的情況下，增速放緩也是合理的，未來(lái)主要看是否有新的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，目前沒(méi)有辦法預(yù)測(cè)。

  答：變壓器在新能源端的應(yīng)用大多數(shù)表現(xiàn)在新能源的發(fā)展所帶來(lái)的產(chǎn)能投資與產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展上，特別是新能源汽車制造及電池產(chǎn)業(yè)鏈中，包括主機(jī)廠、支架廠、電池的電解液生產(chǎn)涉及的冶煉及采礦等高能耗環(huán)節(jié)，均需大量工業(yè)變壓器以滿足電力需求。此外，電池的外殼等鋁合金材料的冶煉也促使相關(guān)冶煉行業(yè)對(duì)電力及變壓器的需求量開(kāi)始上漲。隨著多家車企及新能源項(xiàng)目的推進(jìn)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)能投資明顯地增長(zhǎng)，帶動(dòng)了對(duì)變壓器等電力設(shè)備的需求量開(kāi)始上漲，因此過(guò)去幾年公司網(wǎng)外增速超過(guò)了網(wǎng)內(nèi)增速。

  問(wèn)：海關(guān)變壓器出口增速的數(shù)據(jù)同公司直接加上間接出口的增速不一致，存在一定的差異是因?yàn)榭趶讲豢杀葐幔?

  答：公開(kāi)的中國(guó)變壓器出口的數(shù)據(jù)包含多種變壓器類型，公司產(chǎn)品主要使用在于35kV及以上的變壓器上，因此數(shù)據(jù)口徑存在一定的差異，參考性有限。同時(shí)目前僅小部分間接出口的變壓器使用公司的分接開(kāi)關(guān)產(chǎn)品，但隨著全球變壓器產(chǎn)能向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，公司間接出口的占比有希望進(jìn)一步提升。

  答：23年上半年的收入和同比增速較高主要是22年的特殊情況導(dǎo)致基數(shù)較低以及部分21年和22年延遲的訂單在23年上半年交付。公司此前也多次提到，目前公司的海外布局還較為局限，除了個(gè)別重點(diǎn)市場(chǎng)，公司海外市占率并沒(méi)有顯著提升，也很難短期快速提升，考慮本身行業(yè)增速有限，短期供需錯(cuò)配能再提供的增速較難持續(xù)，所以上半年直接出口的收入規(guī)模還是一般的情況。公司從去年開(kāi)始觀察直接出口和間接出口的變化，隨著全球變壓器產(chǎn)能重心向中國(guó)轉(zhuǎn)移，間接 出口有可能更能反映海外業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r，未來(lái)幾年增速甚至占比都有可能超過(guò)直接出口，上半年也呈現(xiàn)了一定的趨勢(shì)，原本直接出口的項(xiàng)目部分可能就變成了間接出口。此外海外變壓器廠對(duì)于主變的擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)來(lái)講比較謹(jǐn)慎，產(chǎn)能的釋放也需要一些時(shí)間，因此目前新簽訂單及交付能力相對(duì)較弱，也可能制約了部分直接出口的發(fā)展?？傮w來(lái)看上半年直接+間接出口占比超過(guò)了25%，整體增速約15%，還是比較令人滿意的。

  答：公司從行業(yè)報(bào)告、同行交流以及過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，認(rèn)為電力設(shè)備不太可能是一個(gè)會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)的行業(yè)，更多是一個(gè)穩(wěn)定且持續(xù)的過(guò)程。目前很多變壓器廠的產(chǎn)能排期較久，配變可能彈性更大一些，從主變角度來(lái)看，雖然訂單排期較久，但每年項(xiàng)目落地的數(shù)量相對(duì)有限，基建效率或者速度也很難有很大提升，因此公司看好海外長(zhǎng)期的持續(xù)性，但客觀來(lái)講很難每年增速都很快或者出現(xiàn)進(jìn)一步加速的趨勢(shì)。

  答：公司從各種途徑了解到目前行業(yè)處于相對(duì)景氣的狀態(tài)，有一些全球變壓器廠在擴(kuò)產(chǎn)，公司也了解到盡管目前有新建和擴(kuò)產(chǎn)，但總體海外變壓器產(chǎn)能擴(kuò)張是有序并且有限的，更多的是對(duì)產(chǎn)能在全世界內(nèi)的重新調(diào)整，目前反映出來(lái)的短期增速需求可能也是由于變壓器海外長(zhǎng)期去產(chǎn)能和短期需求上升的導(dǎo)致的供需錯(cuò)配。并且變壓器廠擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中主變產(chǎn)能的增長(zhǎng)相對(duì)較少，配變產(chǎn)能的增長(zhǎng)可能會(huì)更大，公司的產(chǎn)品主要使用在在大變壓器，這一端相對(duì)需求是少的。

  答： 公司一般都會(huì)采用直銷為主，在一些市場(chǎng)前期發(fā)展過(guò)程中也會(huì)考慮經(jīng)銷商或合作的模式，經(jīng)銷商更多類似于服務(wù)中介，提供信息給公司，由公司來(lái)直接對(duì)接客戶，公司未來(lái)其實(shí)是通過(guò)當(dāng)?shù)鼗牟渴饋?lái)實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的拓展。

  答：外掛式分接開(kāi)關(guān)同國(guó)內(nèi)或者歐洲使用的內(nèi)置式分接開(kāi)關(guān)不同，主要安裝在變壓器外部，從變壓器外部能夠正常的看到公司產(chǎn)品，美國(guó)市場(chǎng)的變壓器大部分使用的是外掛式分接開(kāi)關(guān)，這款產(chǎn)品的單價(jià)高于常見(jiàn)產(chǎn)品，公司過(guò)往也有發(fā)貨，目前公司正在進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)的研發(fā)試驗(yàn)，目前試驗(yàn)進(jìn)度受第三方實(shí)驗(yàn)室排期影響。美國(guó)市場(chǎng)的重點(diǎn)是外掛式產(chǎn)品能否得到客戶認(rèn)可并下訂單，公司對(duì)產(chǎn)品比較有信心，拿到訂單之后需要看產(chǎn)品能否正常投運(yùn)，這大概至少需要半年的時(shí)間，投運(yùn)后公司會(huì)考慮在美國(guó)進(jìn)行產(chǎn)能布局。

  答：電力公司、發(fā)電企業(yè)、新能源客戶或者變壓器廠等很多類型的客戶都有接觸，全球的客戶類型都比較一致。公司產(chǎn)品主要由最終用戶指定。

  答：除了個(gè)別重點(diǎn)市場(chǎng)，公司在海外的市占率并沒(méi)有顯著提升，也很難短期快速提升，上半年歐洲市場(chǎng)主要是短期供需錯(cuò)配所帶來(lái)的機(jī)會(huì)，一些用戶對(duì)于交付時(shí)間的要求比較高，公司相較于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有交付優(yōu)勢(shì)，因此獲得了更多這樣的機(jī)會(huì)。

  答：盡管面臨復(fù)雜的制裁規(guī)則，但公司會(huì)在合規(guī)的前提下繼續(xù)推進(jìn)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的業(yè)務(wù)，目前公司在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的訂單也一切正常。公司正在搭建對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)業(yè)務(wù)的前置的審核程序，會(huì)基于規(guī)則調(diào)整內(nèi)部的策略，對(duì)于可能涉及敏感行業(yè)的下游客戶或項(xiàng)目，公司將審慎評(píng)估并做出必要的取舍，確保業(yè)務(wù)的合規(guī)性。

  答：烏克蘭市場(chǎng)是一個(gè)較為重要的區(qū)域及市場(chǎng)，但當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)體量有限，每年能完成和啟動(dòng)的項(xiàng)目相對(duì)也比較有限，未來(lái)可能除了本國(guó)市場(chǎng)的需求以外也要關(guān)注戰(zhàn)后重建的規(guī)模，公司也會(huì)持續(xù)關(guān)注。

  答：從技術(shù)水平來(lái)看，公司能達(dá)到相關(guān)的技術(shù)參數(shù)的要求，比如要求的電流電壓等級(jí)和產(chǎn)品的穩(wěn)定性及可靠性，公司認(rèn)為同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并沒(méi)什么明顯差距，但是客觀上還是要承認(rèn)德國(guó)制造在很多基礎(chǔ)零部件生產(chǎn)的工藝水平和零部件加工的一致性和精度上還是有優(yōu)勢(shì)的。

  答：不同市場(chǎng)定價(jià)不同，在客戶愿意接受公司產(chǎn)品的市場(chǎng)，公司同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格差別不大，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)壟斷的區(qū) 域，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的報(bào)價(jià)要遠(yuǎn)高于我們。

  問(wèn)：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在海外已經(jīng)很多年，有完善的售后服務(wù)團(tuán)隊(duì)，這是公司很重要的追趕方向嗎？

  答：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在海外發(fā)展七八十年才形成了這樣在全球各個(gè)區(qū)域的布局，短時(shí)間內(nèi)公司沒(méi)辦法彌補(bǔ)，公司在海外第一個(gè)工廠土耳其工廠建廠到現(xiàn)在只有8年時(shí)間，產(chǎn)品在海外掛網(wǎng)時(shí)間還很短，并且檢修通常會(huì)間隔幾年再進(jìn)行，因此在只有少數(shù)的保有量之前，公司不會(huì)在海外各個(gè)區(qū)域都去建立服務(wù)團(tuán)隊(duì)，但對(duì)于重要的銷售區(qū)域公司會(huì)進(jìn)行布局。

  答：公司在海外的發(fā)展主要靠時(shí)間，公司會(huì)優(yōu)先發(fā)展市場(chǎng)規(guī)模較大或者對(duì)于中國(guó)品牌的接受度較高的重點(diǎn)區(qū)域，在這些區(qū)域達(dá)到一定銷售規(guī)模后，會(huì)考慮當(dāng)?shù)鼗季?，通過(guò)搭建銷售及服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)或者建工廠以更好地鞏固當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)及輻射周邊市場(chǎng)，需要一些時(shí)間去慢慢量變積累到質(zhì)變，在市場(chǎng)驗(yàn)證產(chǎn)品的可靠性及穩(wěn)定性以后，公司的產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

  答：產(chǎn)品需求主要跟經(jīng)濟(jì)規(guī)模掛鉤，美國(guó)、歐洲是目前海外最大的市場(chǎng)，東南亞因?yàn)榻?jīng)濟(jì)提高速度較快，具備距離優(yōu)勢(shì)且受益于一帶一路政策，也是公司比較關(guān)注的區(qū)域。土耳其因?yàn)檫B接歐亞大陸，也可以輻射中東、北非等市場(chǎng)，地理位置便利，并且也是變壓器轉(zhuǎn)出口大國(guó)，具有集群優(yōu)勢(shì)，因此公司之前在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行布局。

  答： 不可以進(jìn)行遠(yuǎn)程控制，變壓器調(diào)壓的時(shí)候會(huì)釋放巨大的電場(chǎng)能量，會(huì)使得接近它的所有電子科技類產(chǎn)品都無(wú)法正常運(yùn)行。

  答：變壓器需求呈金字塔結(jié)構(gòu)，電壓等級(jí)越低規(guī)模越大。從臺(tái)數(shù)占比來(lái)看，絕大部分都是220kV以下，220kV以上的占比相對(duì)偏低。國(guó)內(nèi)國(guó)外都是差不多的分布。

  答：上半年公司真空開(kāi)關(guān)出貨量同去年相差不大，目前公司出口主要以真空開(kāi)關(guān)為主，真空開(kāi)關(guān)占比的提升是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，但從海外市場(chǎng)看這是長(zhǎng)期的確定趨勢(shì)。

  答：公司的特高壓分接開(kāi)關(guān)產(chǎn)品處于剛剛起步階段，第一臺(tái)特高壓的產(chǎn)品供貨給南網(wǎng)，在2022年已經(jīng)掛網(wǎng)。公司去年10月底也與國(guó)網(wǎng)簽訂了批量化銷售的訂單，今年6月份已經(jīng)公告交付完畢，但還沒(méi)有現(xiàn)場(chǎng)投運(yùn)，后續(xù)需等到運(yùn)行一段時(shí)間后才能慢慢提升份額。不排除特高壓這兩年會(huì)獲得一些很小批量的訂單，但對(duì)收入可能會(huì)影響極小。

  答：目前公司第一臺(tái)配網(wǎng)使用的電力電子科技類產(chǎn)品已正式掛網(wǎng)試驗(yàn)，目前尚不確定是不是能成為批量化產(chǎn)品及需求規(guī)模，但公司也看到這為解決目前及未來(lái)配網(wǎng)壓力提供了新的思路。

  答：短期主要看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、電網(wǎng)投資規(guī)模和產(chǎn)業(yè)周期，中期將依賴于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及高的附加價(jià)值產(chǎn)品能否打開(kāi)市 場(chǎng)，長(zhǎng)期則看海外市場(chǎng)及檢修業(yè)務(wù)的發(fā)展。

  答：近幾年公司的整體產(chǎn)能利用率有明顯提升，目前組裝產(chǎn)線處于相對(duì)飽和狀態(tài)，零部件配套還有余量，隨公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大以及工藝和程序上的改進(jìn)，產(chǎn)能利用率有望逐步提升。目前公司的產(chǎn)能布局已足以應(yīng)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)需求，未來(lái)公司隨著在建產(chǎn)能、海外擴(kuò)產(chǎn)以及產(chǎn)能利用率的提升，產(chǎn)能也會(huì)逐步提升。實(shí)際上過(guò)去幾年公司員工數(shù)就沒(méi)有增加，但產(chǎn)值增加明顯。

  答：公司產(chǎn)品一般會(huì)有18個(gè)月的質(zhì)保期，質(zhì)保期后的檢修服務(wù)客戶要付費(fèi)，檢修會(huì)涉及到一些零部件的更換，因此通常是原廠進(jìn)行檢修及更換，但也有一定的可能出現(xiàn)由第三方進(jìn)行檢修，企業(yè)來(lái)提供遠(yuǎn)程技術(shù)及零部件支持，具體取決于項(xiàng)目及客戶情況。

  答：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在分接開(kāi)關(guān)領(lǐng)域發(fā)展七八十年，檢修服務(wù)也有幾十年的發(fā)展歷史，而公司的檢修服務(wù)處于起步階段，雙方的發(fā)展時(shí)間、海外的設(shè)備保有量及服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的布局等方面都不具備可比性。此外，海外客戶對(duì)于檢修服務(wù)的接受度更 高，也較少受季節(jié)性等因素影響，相對(duì)來(lái)講更容易開(kāi)展。

  答：檢修服務(wù)訂單增速較為穩(wěn)定，但訂單完成率不高，檢修業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點(diǎn)在國(guó)內(nèi)很明顯，造成實(shí)際可工作的時(shí)間窗口較短，并因此面臨人手安排的困難。但檢修業(yè)務(wù)是未來(lái)公司很重要的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，并且隨著海外保有量及規(guī)模的提升，檢修業(yè)務(wù)發(fā)展的潛在能力仍然很大。

  答：數(shù)控設(shè)備屬于充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，行業(yè)景氣度一般，上半年因?yàn)橹撇玫脑驘o(wú)法銷往俄羅斯，而國(guó)外毛利率水平通常高于高內(nèi)，因此數(shù)控設(shè)備上半年毛利率受一定的影響。 未來(lái)公司會(huì)通過(guò)嘗試走一些差異化競(jìng)爭(zhēng)的道路，引入一些新的團(tuán)隊(duì)和技術(shù)，整合現(xiàn)有產(chǎn)品的功能做出定制化程度更高的復(fù)合式產(chǎn)品，以此來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力。公司希望能夠通過(guò)幾年的努力，可以將數(shù)控業(yè)務(wù)恢復(fù)到原來(lái)上市時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)力，但是短期內(nèi)可能對(duì)公司整體營(yíng)收和利潤(rùn)都不會(huì)構(gòu)成重大影響。

  答：今年上半年到了項(xiàng)目收入確認(rèn)的節(jié)點(diǎn)，因此是比較正常的情況。從公司角度希望在控制成本的情況下推進(jìn)業(yè)務(wù)，也會(huì)根據(jù)業(yè)主方的需求協(xié)調(diào)項(xiàng)目節(jié)奏，但目前沒(méi)辦法完全確認(rèn)下半年的開(kāi)工及確認(rèn)節(jié)奏。未來(lái)公司會(huì)第一先考慮在回款效率的情況下適當(dāng)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。海外工程方面，公司需要在海外有一些標(biāo)志性的工程建設(shè)項(xiàng)目，通過(guò)提升公司在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)中的品牌知名度與影響力，建立品牌效應(yīng)以更好地打開(kāi)當(dāng)?shù)氐姆?接開(kāi)關(guān)市場(chǎng)，如果有機(jī)會(huì)能在海外開(kāi)展工程業(yè)務(wù)，其利潤(rùn)率水平也會(huì)遠(yuǎn)超于國(guó)內(nèi)。

  答：公司目前逐漸向職業(yè)經(jīng)理人的方向轉(zhuǎn)變，職業(yè)經(jīng)理人具有專業(yè)的商業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)楣編?lái)更高效的運(yùn)營(yíng)和管理。公司董事長(zhǎng)主要負(fù)責(zé)制定公司戰(zhàn)略，公司日常經(jīng)營(yíng)管理都是由經(jīng)理層來(lái)負(fù)責(zé)。目前也已經(jīng)有更多年輕人進(jìn)入到了管理團(tuán)隊(duì)中。

  答：主要受到電力工程業(yè)務(wù)的影響，該業(yè)務(wù)會(huì)跟隨工程進(jìn)度確認(rèn)收入，時(shí)間較不固定，有極大幾率會(huì)出現(xiàn)個(gè)別年份收入較高的情況，因此造成不一樣年份的收入波動(dòng)。公司電力設(shè)備業(yè)務(wù)收入相對(duì)來(lái)講較為穩(wěn)定，雖然可能個(gè)別年份會(huì)有一些波動(dòng)，但相對(duì)較小。

  答：上半年應(yīng)收賬款及應(yīng)該支付的賬款都沒(méi)有過(guò)大的變化，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也保持增長(zhǎng)，主要是過(guò)去兩年的分紅比例對(duì)公司凈資產(chǎn)有一定影響，也間接影響了負(fù)債率，未來(lái)公司會(huì)根據(jù)各方面情況平衡分紅比例。

  答：公司使用多種基礎(chǔ)原材料，單項(xiàng)成本占比均不高，只要原材料價(jià)格不是長(zhǎng)期上漲，不會(huì)對(duì)公司成本有重大影響，隨義務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化也能對(duì)沖原材料上漲帶來(lái)的影 響。但是原材料價(jià)格持續(xù)上漲可能會(huì)影響企業(yè)下游客戶變壓器廠的排產(chǎn)節(jié)奏及下訂單的節(jié)奏，間接導(dǎo)致公司的訂單節(jié)奏受一定的影響，可能短期間接的影響會(huì)更大。當(dāng)然如果原材料價(jià)格長(zhǎng)期持續(xù)的快速上漲也會(huì)對(duì)公司毛利率有影響。

  答：公司的全球價(jià)格體系基本穩(wěn)定，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，通常按照產(chǎn)品定價(jià)，不會(huì)頻繁調(diào)整價(jià)格。

  問(wèn)：分接開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)和海外毛利率的差距是多少？海外不同國(guó)家之間的毛利率差距？

  答：海外分接開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率通常高于國(guó)內(nèi)，公司產(chǎn)品出口到海外上百個(gè)國(guó)家及地區(qū)，很難比較不同國(guó)家毛利率差別，并且部分產(chǎn)品在土耳其工廠裝配后再出口到其他幾個(gè)國(guó)家，也很難再進(jìn)行詳細(xì)核算。

  答：預(yù)計(jì)全年可能總體保持穩(wěn)定，但由于通常第四季度公司會(huì)確認(rèn)一部分銷售費(fèi)用、獎(jiǎng)金提成或獎(jiǎng)勵(lì)，因此從單季度來(lái)看，跟往年趨勢(shì)基本一致，四季度會(huì)有集中體現(xiàn)。

  答：未來(lái)毛利率的穩(wěn)定取決于收入的增長(zhǎng)和成本的控制。海外建廠、人力成本和原材料成本增加都可能對(duì)毛利率產(chǎn)生不利影響，但在收入增長(zhǎng)的前提下，通過(guò)海外收入占比提 高，公司有信心維持現(xiàn)有的毛利率水平，一直增長(zhǎng)也很難實(shí)現(xiàn)。

  答：國(guó)內(nèi)沒(méi)有過(guò)多資本投入計(jì)劃，產(chǎn)線、擴(kuò)張產(chǎn)能及零部件布局也基本完成，每年主要是技術(shù)改造、零部件工藝優(yōu)化、質(zhì)量管理系統(tǒng)提升等方面的投資，資本開(kāi)支相對(duì)來(lái)講較為穩(wěn)定，暫時(shí)無(wú)另外的大額開(kāi)支。公司在海外主要以裝配工廠和銷售及服務(wù)團(tuán)隊(duì)為主，資本開(kāi)支并不大，并且公司在海外的資本開(kāi)支是一個(gè)持續(xù)且循序漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì)一次性完成，會(huì)根據(jù)具體規(guī)模、產(chǎn)能需求和人員配置等因素分階段投入，因此不會(huì)出現(xiàn)某一年金錢上的壓力特別大的情況。

  答：公司2023-2025三年股東規(guī)劃中已將現(xiàn)金分紅調(diào)整為不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可分配利潤(rùn)的60%，這也反應(yīng)了公司對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展的信心。此外，公司業(yè)務(wù)現(xiàn)金流強(qiáng)勁、負(fù)債率低且賬上擁有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備，具備實(shí)現(xiàn)高分紅的能力。 因此公司希望未來(lái)能夠維持穩(wěn)定的分紅政策，但詳細(xì)情況還是要根據(jù)當(dāng)時(shí)所處的經(jīng)營(yíng)情況和資金需求來(lái)安排。過(guò)去兩年分紅率對(duì)未來(lái)凈資產(chǎn)有影響，也會(huì)間接影響負(fù)債率，公司會(huì)根據(jù)各方面情況平衡;

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