天風證券601162）股份有限公司劉奕町,曾先毅近期對安泰科技000969）進行研究并發(fā)布了研究報告《年報點評報告：核心產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中有進，精尖材料平臺高質(zhì)發(fā)展》，給予安泰科技買入評級。

  核心產(chǎn)業(yè)發(fā)揮業(yè)績壓艙石作用，難熔鎢鉬盈利能力相對來說比較穩(wěn)定，稀土永磁市場占有率穩(wěn)中有升。1)2024年安泰天龍面對部分下業(yè)階段性下滑的壓力，積極推動技術(shù)創(chuàng)新下的應(yīng)用新增量，實現(xiàn)營業(yè)收入20.22億元，扣非凈利潤9,116.15萬元，盈利能力與去年同期基本持平。2)面對稀土原材料價格波動和行業(yè)競爭加劇影響，穩(wěn)步推進高性能稀土永磁材料投資示范項目建設(shè)和生產(chǎn)線人機一體化智能系統(tǒng)場景建設(shè)。安泰北方5,000噸高端稀土永磁制品項目順利完成驗收，安泰磁材產(chǎn)能突破1.2萬噸，市場占有率穩(wěn)中有升。

  非晶、高速鋼、超硬材料等重點產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，可控核聚變尖端領(lǐng)域儲備雄厚。非晶納米晶業(yè)務(wù)抓住電網(wǎng)改造應(yīng)用需求，迅速投資新建1萬噸非晶帶材項目。非晶立體卷鐵心變壓器用帶材，銷量突破1萬噸。在納米晶領(lǐng)域，公司積極擴展新能源汽車、高配置手機和家電等相關(guān)這類的產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)納米晶產(chǎn)品產(chǎn)銷量超過7,000噸，同比增長46%。安泰中科作為全球可控核聚變裝置的核心供應(yīng)商，實現(xiàn)鎢銅偏濾器、鎢銅限制器、包層第一壁、鎢硼中子屏蔽材料等全系列涉鎢產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。24年安泰中科持續(xù)聚焦可控核聚變產(chǎn)品技術(shù)提升，擴大國際聚變合作范圍，提升行業(yè)競爭優(yōu)勢，為未來商業(yè)化推廣應(yīng)用積能蓄勢。

  安泰特粉聚焦高性能磁粉，明顯提升了軟磁粉、一體成型電感粉的產(chǎn)品性能，并成功拓展至新能源汽車及AI等新興應(yīng)用領(lǐng)域，進一步鞏固金屬軟磁粉末領(lǐng)域的單項冠軍地位。公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元，凈利潤3,737.09萬元，同比分別增長7.02%和85.71%，盈利能力顯著提升。

  公司將繼續(xù)打造在各自所處細致劃分領(lǐng)域具有獨特優(yōu)勢或不可替代地位的企業(yè)集群，充分的發(fā)揮產(chǎn)業(yè)平臺+資本運作聯(lián)合效應(yīng)，提升公司整體競爭力。培育特種粉末、可控核聚變配套材料等戰(zhàn)略性新興起的產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建“第二增長曲線”，為發(fā)展注入新動能。國企改革貫穿公司上下，多項舉措并舉釋放發(fā)展紅利。

  盈利預測：考慮公司行業(yè)競爭格局和原材料價格波動，我們調(diào)整公司業(yè)績預測，預期25-27年公司歸母純利潤是3.20/3.47/3.92億元(25-26前值4.42/5.35億元)，對應(yīng)PE分別為39.35/36.33/32.17倍。我們看好公司發(fā)展，維持“買入”評級。

  證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券趙麗明研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為70.2%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利4.49億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為27.91。